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欧元货币宽松政策效果见效,后续走势如何?

出处:未知 时间:2020-07-22 10:15:26 作者:ztx 阅读:

导读:本文标题:欧元货币宽松政策效果见效,后续走势如何?
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  欧元货币宽松政策效果见效。随着欧元区经济出现复苏的迹象,欧洲中央银行7月16日决定维持当前宽松货币政策不变,继续实施一系列资产购买计划并进行再融资操作。这是新冠肺炎疫情暴发以来,欧洲央行货币政策会议首次决定“按兵不动”。

  分析人士认为,在保证欧元区流动性以及稳定融资条件等方面,欧洲央行3月以来不断“加码”的宽松货币政策已经见效,但还不足以支撑欧元区经济的稳定复苏,急需欧盟层面协调一致的财政手段跟进,特别是眼下备受关注的欧盟“恢复基金”。

  欧元宽松政策

  为了应对疫情的冲击,3月以来欧洲央行不断加大货币政策刺激力度,动用紧急资产购买计划、长期再融资操作等组合工具,灵活优化购债和再融资操作实施方法,全面、持续地向欧元区经济注入流动性。

  在6月召开的货币政策会议上,欧洲央行以超出市场预期的力度进一步做量化宽松操作,包括扩大紧急资产购买计划规模至1.35万亿欧元、购债至少持续至2021年6月。

  欧洲央行行长拉加德表示,截至6月底,欧洲央行通过灵活实施紧急资产购买计划已购债3600亿欧元。迄今为止,包括购债、定向长期再融资操作在内的一揽子宽松货币政策工具“有效且充分”,并正在发挥积极作用。

  欧洲央行日前公布的欧元区银行业借贷研究结果显示,今年二季度欧元区银行继续向企业提供借贷支持,企业贷款需求显著增加。同时,欧元区经济出现复苏迹象,通胀率有所回升,减轻了欧洲央行继续给宽松货币政策“加码”的压力。

  埃信华迈公司发布的数据显示,欧元区综合采购经理人指数4月“触底”,5月反弹并已持续至6月。同时,在20个产业部门中,建筑材料、汽车及零部件、医药与生物科技、食品饮料、房地产等11个部门的产出6月环比增加。

  此外,欧元区消费者信心指数、投资者信心指数均从5月开始连续回升,通胀率从5月的0.1%回升至6月的0.3%。

  复苏急需财政手段跟进

  6月以来,欧元区经济活动有所恢复,但远低于疫情前的水平,前景仍充满了高度不确定性。复苏尚处于早期阶段,各经济部门以及各国的复苏仍不平衡。

  她表示,欧元区消费出现复苏迹象,工业产出显著反弹,但劳动力市场疲弱和家庭预防性储蓄增加正在拖累消费支出的增长,商业前景暗淡和高度不确定性正在抑制投资,而世界经济疲软正在影响外需。

  面对不确定性加剧的局面,一方面,欧洲央行重申将致力于在力所能及的范围内采取一切必要行动,支持欧元区渡过难关,进而巩固市场对欧洲央行持续为欧元区“输血”的预期。

  另一方面,欧洲央行继续敦促欧元区各国及时采取协调一致且强有力的财政措施,对欧盟委员会提出的筹集总额达7500亿欧元的“恢复基金”表示欢迎,并希望欧盟各国领导人能就此尽快达成一致。

  拉加德认为,如果能够得到更多财政刺激政策支持,欧洲央行的货币政策将更加有效。

  她还指出,对于振兴欧元区经济、支持货币政策有效性而言,在成员国层面制定和实施有针对性的结构性政策特别重要,重点是增加对绿色经济、数字化转型等领域的投资。

  德国法兰克福大学金融学院教授扬·克拉嫩认为,欧洲央行保持货币政策框架不变,为欧元区的危机应对打下了稳定基础。如今是各国财政政策发挥作用的时候了。

  随着欧洲央行切换到“观望”模式,市场焦点转移至欧盟“恢复基金”和长期预算问题,即将召开的欧盟峰会可能就此释放哪些重要信号备受关注。

  谁受益最大?—意大利

  最新协议显示,70%的无偿赠款将于2021~2022年发放,剩余部分将于2023年发放。南欧与东欧国家是欧洲复苏基金的受益者。其中,受新冠肺炎疫情影响最严重的意大利将成为最大的受益者,据初步估算,意大利将获得820亿欧元的无偿赠款和1270亿欧元的低息贷款。西班牙将获得720亿欧元的无偿赠款,并获得来自欧盟的1400亿欧元援助。波兰也将获得300多亿欧元的援助。

  荷兰、奥地利、瑞典、丹麦和芬兰组成的“节俭五国”与德国是欧洲复苏基金最大的出资方。该协议最终能够达成,主要是“节俭五国”等出资方获得了不少优待。该协议规定,欧盟需要从经常预算中向上述国家返还现金,减少这些国家每年的净贡献资金。丹麦、德国、荷兰、奥地利和瑞典将在7年内获得超过500亿欧元的“退款”。

  荷兰首相吕特(Mark Rutte)领导的“节俭五国”还提出了限制条件,希望接受援助的国家进行宏观经济改革,比如改革劳动力市场、养老金制度和法治制度等。如果采纳了这些要求,西班牙政府就需要废除于2012年提出的劳工法,并修改现行的养老金制度。波兰和匈牙利则需要改革其法律制度。

  欧元后续走势如何?

  在达成协议的消息得到确认后,欧元对美元汇率从日内高点滑落。自上周五欧盟峰会开始谈判后,欧元汇率一直稳步攀升,于7月20日攀升至四个月来新高,至1.1458。

  实际上,最近一段时间以来,欧洲领导人的政治决心推高了欧洲风险资产,衡量欧洲资产风险程度的意大利和德国基准债券收益率利差收窄了50个基点。

  在欧洲复苏基金达成协议达成后,大华银行表示,欧元对美元有望在未来几周内接近1.1500点的年度高点。

  瑞银全球财富管理首席投资官海菲勒(Mark Haefele)在7月20日的报告中写道,欧盟领导人就复苏基金达成协议的前景可能会成为欧元走高的催化剂,并对欧元区股票和债券提供支撑。他预计,随着经济从低谷反弹,欧元下半年将走强;对美元的避险需求也将随着经济复苏继续下降,美元下半年恐将持续疲软。

  丹斯克银行的报告则认为,欧盟的乐观情绪依然存在。而由于全球经济复苏以及对通胀前景的重新定价,未来几个月美元可能会继续下跌。

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