美国经济下半年仍然难有起色，必须为通胀做好准备

　　美国经济下半年仍然难有起色这点应该算是预料之中的事件。毕竟无限制的印钞票并不是没有任何负担的。通货膨胀肯定是第一个面对的危险。然后是美国国内的失业人数飙升导致支出的增加。这并不是最为主要的而是消费欲望在退却因为没钱支付信用卡等产品。大家应该清楚美国的消费就是依赖着透支信用卡消费。

下半年复苏面临重大阻力

　　根据美国国会3月底批准的约2万亿美元纾困计划，联邦政府为失业人员提供的每周额外600美元的失业救济金于7月底正式到期。与此同时，日前，美国国会参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔公布了共和党的新一轮1万亿美元新冠疫情救助计划，符合领取条件的公民每人至少可以领取1200美元以上的支票。

　　“多轮救助法案、经济纾困计划、失业救济措施使6月份零售额环比上涨，但长期的、巨额的补贴与疫情相关支出给美国联邦和各州财政带来沉重压力。”庞溟说，疫情的不确定性，以及对就业压力和薪资压力的担忧，可能会继续让消费者在增加储蓄的同时，对消费继续保持谨慎观望态度，这会对复工复产、复商复市、商业信心等造成压力，更会直接打击占美国经济总量约70%的个人消费支出。

　　财信国际经济研究院副院长伍超明在接受《证券日报》记者采访时表示，决定美国经济增长的关键因素是消费，因为消费在GDP中占比最高，如2020年6月份达到68.6%；在消费支出中，服务消费占比超过60%。因此，消费和服务支出对美国经济走向具有关键性影响。美国二季度实际GDP增速下降9.5%，其中实际消费支出同比增速为-10.7%，对美国经济拖累较大。

　　自2月份以来，美国至少减少近1500万个工作岗位，各行各业的人被迫体验强制无薪假。美国人口普查局数据显示，美国首次申请失业救济人数已经连续18周超过100万人，申请失业救济总人数仍为疫情暴发前平均水平的6倍。大量民众失业，导致消费需求大幅下降。

美国经济下半年仍然难有起色，需要做好对抗通货膨胀的准备

　　摩根士丹利的股票策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示同意纳皮尔的观点，并指出M2不仅以前所未有的速度增长，而且认为美国国会现在是推动货币供应量增长的关键角色，因为美联储已经承诺将根据需要扩大资产负债表以此支持经济复苏。他对风险资产的看涨前景是基于以下基本观点：即将到来的再通胀海啸将抬高所有船只。

　　金融危机后的M2也在飙升，但广泛的通货膨胀却未能实现。按照威尔逊的说法，与金融危机不同的是，这一次由于金融体系的状况要好得多，加上国会的直接干预，货币乘数确实有可能不会下降那么多，而货币供应量的增长仍然会提升，从而推动总需求和通货膨胀，即名义GDP的增长。

　　但威尔逊警告称，在国会通过下一轮刺激计划之前，股市可能会因为“不确定性”而出现一些短期的疲软，但长期的情况是明确的。他表示，在货币供应量与财政计划方面，国会现在处于主导地位。

　　在威尔逊看来，通货膨胀可能比预期的更严重，这意味着后端利率可能会上升。威尔逊总结道，很少有投资组合为这样的结果做好准备。这样的转变在出乎意料的时候可能会迅速发生，但“早到就是准时，准时到达就是晚到”。

关注国会刺激法案谈判

　　上周美国商务部公布的数据显示，美国二季度国内生产总值GDP年化季率下滑32.9%，创二战以来最大降幅纪录。美联储召开议息会议，重申经济前景充满不确定性。

　　虽然经济需要新一轮财政支持，美国国会有关刺激法案的谈判进度缓慢，美国白宫和共和党议员上月27日曾就纾困方案达成共识，规模达1万亿美元，但这并没有能够获得民主党人支持。考虑到每周600美元的紧急失业救助金已于7月底到期，超过3000万美国人的收入将受到重大影响。

　　数据方面，投资者需要重点关注美国7月非农就业报告。受到疫情扩散影响，美国近两周初次申请失业金人数连续反弹。目前机构预测，7月美国新增就业人口136万，远低于6月480万的水平，失业率将从11.1%小幅回落至10.7%。此外，7月ISM制造业、非制造业指数，6月贸易帐，上周初请失业金人数等指标也值得留意。

个人见解

　　美国经济下半年仍然难有起色算是预料之中的事情。因为疫情的冲击导致美国经济的下行是必然的。这是经济体制受到了严重的冲击，世界各国都受到了非常严重的影响。这是看到谁真正在裸跑的机会，当前的经济局势也都表明了。通胀高涨美元持续下行目前有了一个较为短暂的反弹。

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