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A股为什么会有阶段性牛市,什么原因导致的?

出处:未知 时间:2020-08-19 16:05:33 作者:ljt 阅读:

导读:本文标题:A股为什么会有阶段性牛市,什么原因导致的?
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  中国股市的周期和经济体制改革呈正相关,具有典型的政策市特征,与实体经济的运行周期不吻合,这是造成“牛短熊长”的主要原因。

  财经日历资讯快递精准行情免费看贵金属专家直播室集金号原油贵金属行情软件自1990年12月19日上海证券交易所开市至今,“牛短熊长”一直是中国股市挥之不去的阴影。

  要理解“牛短熊长”,首先应区分新兴市场的一般特征和中国股市的“特色”。股市可分为成熟市场和新兴市场,前者是“牛长熊短”,以美国纽约股票交易所为代表;后者是“牛短熊长”,可以中国股市为代表。其实1971年开盘的美国纳斯达克股市也曾经在很长一段时间内重复着“牛短熊长”的周期,所以“牛短熊长”并不是中国独有的。

  那么中国股市周期的特色在哪里呢?我的观察是:1. 和经济体制改革正相关的“政策市”特征;2. 股市周期波动脱离实体经济的周期而特立独行。

  一个牛市,若界定为持续两年以上和指数上涨一倍以上,中国历史上已经发生过的牛市有4个:1990年至1993年;1999年至2001年;2005年至2007年;2013年至2015年。每一个牛市之后的熊市都是指数 “腰斩”,且熊市平均为牛市持续时间的2倍以上。

  2005~2007年与2013~2015年后的两次熊市有些相似,可称之为“断崖式”的下跌,类似于日本、美国和中国港台地区曾经发生过的形态。在金融海啸期间,美国纽约股票交易所的道琼斯指数也发生过“断崖式”的下跌。上市公司的经营不可能同时发生突发性恶化,股市“断崖式”的下跌与基本面并无直接关联,对于这种股市泡沫破灭的现象,行为金融学的解读是“人性的本能缺陷”。

  曾经讲过,中国股市并不是国民经济的“晴雨表”,比如2013至2015年的牛市就发生在中国经济下滑“破8破7”的时期,而在这2年内,深化改革的政策连续推出,股市投资人信心高涨,情绪激昂,所以我把这一阶段的股市暴涨定义为“情绪性牛市”!

  财经日历资讯快递精准行情免费看贵金属专家直播室集金号原油贵金属行情软件中国股市的“情绪性”与生俱来,而每一次“发泄”都有其制度变革的背景。第一个牛市源于邓小平的改革蓝图。第二个牛市起源于1999年的宪法修正案把“非公经济”写入宪法,开启了民营企业和外资企业在中国合法经营的新时代。第三个牛市起源于股票市场本身的制度性变革,中国股市从此告别“股权分置”的制度和“为国企脱困”的政策,开启了民营经济证券化的新模式。第四个牛市起源于中国梦的伟大构想,所以在经济下滑的同时上演了一场大牛市。基于中国股市独特的“政策市”机制,我把今年9月在杭州召开的G20峰会定义为长期性慢牛的起点,期待中国股市能够从此告别“牛短熊长”的周期。

  也许几年之后,我们“鹜然回首”,牛市就在今日西湖的“灯火阑珊处”。所以上周的专栏文章写了《A股能否进入牛市》,这个判断并不会由于9月12日美国股市暴跌引发的A股回撤而改变。中国正在走向全球化市场核心,迟早还将走向中美两国协同治理全球经济的新时代!以9月杭州“G20峰会”与10月人民币纳入国际货币基金“特别提款权”为标志,中国本土市场的全球化开始了。

  从“一带一路”和亚投行到杭州G20峰会,中国经济将分享更多的全球化红利,并迎来中国居民财富的高增长,从而形成以股市楼市为基础资产的“大资管”产业。资产管理的产业化是金融立国的经济基础。自1970年代以来,货币产业化是全球化市场一大趋势。货币产业化的本质就是信用货币量的增长持续高于经济增长,这一趋势,或者诱发通胀,或者催生资产泡沫。所以我一再讲:泡沫即财富,财富即风险,富贵险中求,货币是源头!

  而我们选择的生活方式也比较简单和残酷,那就是通过通货膨胀活着,在资产的泡沫里面生活,在两极分化中成长。

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