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指数基金汇总分析

出处:未知 时间:2020-06-23 14:52:13 作者:ztx 阅读:

导读:本文标题:指数基金汇总分析
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   内容由ztx整理编辑,关键词是指数,基金;主要讲解的内容是我们拿美国而言,被称为指数基金游戏的投资管理行业正在成为一场输家的游戏。由于机构投资者占比越来越高以及科技的进步和信息的传递越来越有效率,主动投资战胜市场变得愈来......的相关信息,具体详情请阅读下文。

    我们拿美国而言,被称为“指数基金游戏”的投资管理行业正在成为一场“输家的游戏”。由于机构投资者占比越来越高以及科技的进步和信息的传递越来越有效率,主动投资战胜市场变得愈来愈困难,特别是在考虑了各种费用之后。指数投资正在成为这场“输家的游戏”的赢家。在美国过去长达9年的牛市中,这场战役胜利的天平貌似正在越来越向指数投资倾斜,资金从主动投资流出,不断流入到指数投资,包括ETF在内的指数投资规模获得爆发式增长。

  首先我们需要考虑两个问题:

  1、美国指数基金的这种爆发式增长是否可以持续下去?

  指数基金在市场单边向上的时候可以起到正反馈的推动作用,指数上涨,指数基金上涨,更多的资金流入到指数基金,进一步推动指数的上涨。可是在市场向下的时候,我们会观察到的是指数基金带来的负反馈效应,这个时候具有主动风险管理的主动投资者也许会取得比完全没有风险管理的指数基金更好的投资收益,追逐收益的资金届时会调转船头。

  2、任何事物的快速发展都伴随着利和弊

  如果指数基金目前的发展趋势持续下去,指数基金日益爆发的规模以及其寡头垄断的市场状况可能会在未来催生一些重大的问题。

  约翰伯格被誉为“指数基金之父”,他推动他所创立的领航集团(The Vanguard Group)在1975年发行了第一只指数共同基金,并在之后一直推动指数基金的发展。目前领航集团已经成为美国指数基金领域的三巨头之一。但就在近期,伯格冷静的提出了他认为指数基金未来可能会造成的一些重大问题。

  该基金于1976年八月的首次公开募集可能算得上是华尔街史上最失败的一次。尽管有华尔街四大零售交易商的助力,该基金的首次公开募集金额还是远远低于其原定2.5亿美元的预期目标。其初始资产仅为1130万美元——比我们当初预设目标少了整整95%。

  当时基金为获得来自投资者的关注度(以及资金)所作出的努力是巨大的。我们这个简单追踪一个宽基市场指数的创新策略几乎遭到了整个华尔街的排斥和不看好,他们称这个策略为“伯格的愚蠢念头”。当时基金行业最大的巨头富达投资(Fidelity)的公司负责人曾经不屑一顾地宣称:“我不会相信大众投资者仅仅满足于获得指数的平均回报。投资游戏的目标就是成为最强者。”在将近十年之后,第二个标普 500指数基金才于1984年由富国银行(Wells Fargo)发行成立。在那段时间里,领航指数基金也仅仅每年吸引平均1600万美元的净申购。现在让我们把时钟调到2018年。42年的时间内指数基金行业发生了翻天覆地的变化!现在,股票型指数基金总资产为4.6万亿美元,而指数基金总资产规模已超越6万亿美元。其中大约70%的资产跟踪最初领航指数基金跟踪的宽基市场指数。

  诚然,美国的指数共同基金已经增长到了巨大的规模。其市值份额从2002年占整个美国股票市场市值的4.5%翻倍到到2009年的9%,而到2018年,又再次翻番超过股票市场市值的17%。而这样的市场渗透率的统计还不足以体现指数共同基金经理的影响力——因为他们还能提供主动型基金管理,其管理资产超过美国上市公司市值的35%。如果之前的发展趋势能够持续下去,少数机构投资者巨头将会在未来掌握每一家大型美国企业的投票权。如今的公共政策绝不能忽视这种日渐严重的垄断趋势,并且应该好好思考这对于资本市场、公司治理等方面可能带来的影响。这些都将在未来成为重大的问题。

  三家共同基金管理公司垄断了指数基金市场:其中领航集团占比为51%,贝莱德(BlackRock)为21%,道富环球(State Street Global)为9%。它们管理的指数基金总资产合计占全市场指数基金的81%。如此垄断存在的主要原因是指数基金领域能吸引的寡头新来者寥寥。

  个人观点

  根据以上内容分析,预计未来十年指数基金管理的资产占全美国股市市值比例会继续增长。看起来该占比跨越50%的这道门槛只是时间的问题。如果到了那一天,该领域的三巨头管理的资产可能会占到30%甚至更多的美国股市市值,它们能更加有效地控制整个市场。我不相信如此的垄断会对国家带来多少好处。(仅供参考谢谢)

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标签: 基金 指数

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